【摘要】9月中旬，腾讯和高瓴资本战略投资的高腾国际资产管理有限公司拿下了香港4号（就证券提供意见）、9号牌照（提供资产管理），正式进军境外公募和股权私募投资领域。这则消息使得公众把眼光再次转向了“私募出海”。

【“走出去”与“引进来”】

    虽然目前出海的私募以股权投资为主，但种种迹象表明，越来越多的证券私募开始加码海外市场。与此同时，外资私募也更为积极地进军中国资本市场，以期满足客户对投资多元化日益增长的需求。

   国内私募基金或通过港股通机制设立可投资于港股的私募证券投资基金，或借用公募等机构的通道以投顾身份参与海外投资，也有部分在香港或者境外市场设立分支机构并发行基金产品。目前，已经有包括世诚、景林、重阳、乐瑞等不少国内私募申请了香港9号牌照。

   与国内私募“走出去”相比，外资私募“走进来”在今年表现更为明显。这与下半年政策上的鼓励紧密相关。一方面，随着政策的鼓励，给予外资私募更大的发展空间，外资私募开始了实质性的市场运营。另一方面，长期来看，中国经济和资本市场前景可期，将会不断吸引外资私募入场。”格上研究中心研究员王媛媛。

   目前，外资私募在国内的布局方式大致有两种，或给QFII（境外合格机构投资者）担任投资顾问，或在国内设立机构、取得国内私募证券投资基金管理人牌照并发行基金产品。

   王媛媛坦言，外资私募的优势主要可能表现在以下两点：风控方面，外资私募机构往往有一套明确详细、严格执行的风控体系，这方面将比国内大多数私募机构做得更好；系统化、量化方面，这既表现在一些量化机构在模型、因子上的更丰富、完善，也表现在一些机构内部的管理、培训、投资决策都更体系化和更规则化。“但外资私募机构在国内市场也有其劣势，最典型的就是对国内资本市场不熟悉。

【投资侧重点】

   国内资本市场的整体低迷的现状还是不同程度影响到了外资私募的产品业绩。但擅长价值投资的海外私募们很显然没有因为短期的业绩而退缩。接受采访的外资私募皆表示，虽然今年A股市场波动明显高于去年，但这并不影响长期看好A股的价值，并认为目前市场的调整，反而提供了更好的投资时机。

经济观察报 记者 沈述红